【资料图】
投资要点
板块周表现：农业板块跑赢大盘。1）本期沪深300 指数下跌3.39%，农业板块下跌2.56%，在31 个子行业中排名第9 位；2）本周养猪板块除*ST 正邦均下跌且牧原股份、*ST 正邦、新希望、大北农、金新农、神农集团超额收益为正；养鸡板块均下跌，但仅有民和股份、益生股份超额收益为负；饲料板块除邦基科技外均下跌，超额收益仅有海大集团为负；动保板块均下跌，生物股份、瑞普生物、回盛生物超额收益均为正；种子板块均下跌，但超额收益均为正；农产品种植板块均下跌，超额收益均为正；农产品加工板块金健米业、中粮糖业、南宁糖业上涨，超额收益均为正；水产养殖及捕捞板块均下跌，仅有天马科技、国联水产超额收益为负。
畜禽价格：猪价下跌，毛鸡、鸡苗上涨。1）8 月12 日，全国生猪均价17.04 元/kg，环比下跌2.07%。本周市场猪源暂未集中释放，当前大猪仍偏少，肥标差持续，但相较上周略有收窄，下游养户压栏、二育挺价情绪强，需求端颓势延续，猪价呈现偏强震荡。2）8 月12 日，毛鸡4.62 元/斤，环比上涨0.43%；鸡苗4.6元/羽，环比上涨6.98%。本周处于中伏天，出栏鸡源为近期的最低值，叠加河北受泄洪区影响，泄洪区内鸡源大多在上周提前出栏，且前期预计短时间内无法补栏，行业内有炒作迹象，毛鸡价格上涨；受毛鸡价格连续上涨带动，养殖端补栏较集中，鸡苗需求增量，价格快速上涨。
CPI: 7 月农产品价格对CPI 仍为负贡献。7 月猪肉价格因月末短期拉升抵消前期价格走弱的影响，环比价格基本持平。7 月受猪价持续低迷及终端需求不佳影响，牛羊肉、白条鸡与鸡蛋价格均同环比下降，同比降幅扩大。受北方蔬菜大量上市等影响，7 月蔬菜水果价格环比下降，同比涨幅缩窄。7 月水产价格仅鲫鱼价格环比有所上涨，且各类水产价格同比均下跌，但同比跌幅有所收窄。
投资建议：板块估值仍处于底部，持续推荐生猪养殖板块。从产能端看，今年1-6 月母猪产能持续去化，短期猪价出现快速上涨导致母猪去化趋势暂缓，但当前仍处于供过于求的产能状态，我们认为产能或在四季度或明年一季度重新进入去化通道。近期猪价受部分集团场缩量影响，散户压栏情绪上行，出栏均重开始上移，如果产业情绪持续发酵，消费旺季的供给或将显著增多导致猪价不及预期。
预计全年猪价仍保持前低后高的走势，当前板块估值水平仍处在底部，建议持续关注板块内具有成本优势、出栏增速较快的企业如温氏股份、京基智农、巨星农牧、新五丰、唐人神等。
风险提示：动物疫病、政策变化、农产品价格大幅波动、自然灾害。
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